Negli ultimi mesi, l'economia globale ha subito notevoli variazioni. Il consumo stabile ha sostenuto la crescita economica negli Stati Uniti e in altre parti del mondo, mentre l'inflazione ha iniziato a diminuire. Questa tendenza ha spinto il mercato a passare dal chiedersi "quanti aumenti delle tariffe ci attendono?" a "quando e quanto la banca centrale abbasserà i tassi di interesse?".
Inoltre, secondo gli analisti di Capital Group c'è stata una significativa crescita degli investimenti in liquidità negli ultimi anni. Il totale dei fondi del mercato monetario USA è raddoppiato rispetto al periodo pre-COVID e attualmente si avvicina ai 6.000 miliardi di USD. Questa tendenza si è verificata non solo negli Stati Uniti, ma anche in molti altri paesi.
La stabilità del mercato obbligazionario
Tuttavia, con l'inflazione in calo e i tagli dei tassi di interesse all'orizzonte, gli investitori dovrebbero chiedersi se ha ancora senso mantenere alti livelli di liquidità. Aumentare gli investimenti in obbligazioni di alta qualità potrebbe offrire un grado di stabilità e, allo stesso tempo, generare rendimenti più alti grazie all'aumento del prezzo delle obbligazioni dovuto alla diminuzione dei tassi di interesse.
L'analisi dei cicli di rialzo passati negli Stati Uniti mostra alcuni schemi interessanti. In primo luogo, i rendimenti degli strumenti altamente liquidi tendono a diminuire rapidamente dopo l'ultimo aumento dei tassi di interesse in un ciclo di rialzo. In secondo luogo, dopo il picco di un ciclo di rialzo, le obbligazioni di alta qualità tendono a fornire rendimenti superiori rispetto agli investimenti altamente liquidi.
Il timing è importante
Inoltre, il timing di entrata nel mercato è importante. Verso la fine del 2023, c'è stato un significativo rally dei mercati obbligazionari, con una diminuzione dei rendimenti dei Treasury USA di circa 100 pb in poche settimane. Tuttavia, puntare sul tempismo con cui si entra nel mercato può essere un'operazione fallimentare. È più importante considerare il "tempo nel mercato".
Un' importante opportunità di investimento
A parere degli esperti di Capital Group, gli investitori dovrebbero considerare due elementi chiave quando pensano alla componente difensiva dei loro portafogli. Primo, l'allocazione difensiva è più importante oggi che in passato a causa dell'alto livello di rischio nel panorama macroeconomico attuale. Le obbligazioni di alta qualità possono fornire protezione del capitale e diversificazione contro la volatilità del mercato azionario.
Secondo, l'attuale panorama offre un'opportunità di rendimento straordinaria per gli investitori obbligazionari. Se le banche centrali taglieranno i tassi di interesse nei prossimi mesi, i rendimenti delle obbligazioni beneficeranno di un ulteriore vantaggio. D'altra parte, una diminuzione dei tassi di interesse sarebbe negativa per le allocazioni in liquidità, poiché i tagli dei tassi si riflettono immediatamente in una diminuzione del rendimento generato dalla liquidità.
Conclusioni
In conclusione, le prospettive per le obbligazioni di alta qualità sono più interessanti di quanto lo siano state negli ultimi anni. Secondo la storia, l'atteso cambiamento nella politica monetaria porterà a una diminuzione dei rendimenti della liquidità, ma creerà un ambiente molto positivo per le obbligazioni di alta qualità. Pertanto, riteniamo che sia il momento ideale per gli investitori di cogliere questa straordinaria opportunità e di rafforzare la componente difensiva del loro portafoglio con obbligazioni di alta qualità.
(Redazione)