29 febbraio 2024
UNICREDIT
Lettura grafica e analisi dei posizionamenti monetaria relativi alla scadenza Trimestrale Marzo e Giugno 2024
La semplice lettura del grafico dei prezzi ci mostra come questo sottostante abbia, nel corso dell'ultimo anno, rotto tutte le resistenze partendo da area 11 ed arrivando, mese dopo mese ben sopra area 30.
Attualmente il trend è ancora al rialzo e gli indicatori statistici, come la Regressione Lineare ed il Percentile, stanno lavorando rispettivamente sotto al prezzo e con pendenza positiva e su aree di eccesso da cui hanno ancora ben poca volontà di allontanarsi.
Anche il Risk Oscillator è tutt'ora sui massimi ed in fase di momentum.
ANALISI MONETARIA
Il 70% degli scambi sui mercati finanziari viene effettuato da Algoritmi
Nel mercato delle opzioni e dei derivati gli algoritmi operano spesso in modo univoco in quanto concepiti con i medesimi input e gestiscono meccanicamente il rischio gamma di migliaia di contratti a mercato.
L’approccio monetario è basato sull’assunto per cui il mercato delle opzioni e dei derivati in genere influenza in modo sostanziale l’andamento del prezzo del sottostante, e non viceversa. Secondo questo approccio, il prezzo è semplicemente una derivata, il prezzo cioè è la manifestazione dei movimenti del denaro nel mercato.
Spesso il prezzo, per l’effetto combinato delle azioni di copertura e ricopertura, si allontana molto dal proprio Fair Value. Con l’Analisi Monetaria si individuano con precisione i Trigger operativi di queste fasi di mercato.
GRAFICO A ISTOGRAMMA DEGLI OPEN INTEREST E DELLA FUNZIONE DI RIPARTIZIONE
SCADENZA MARZO
Sulla scadenza Marzo è ben visibile il forte apporto di put sotto al prezzo che hanno sorretto il trend rialzista insieme alle tante ricoperture sintetiche avvenute da strike 24 a strike 28,5 dei contratti di call short di gamma. Attualmente, sulla scadenza Marzo, non ci sono più call da coprire e questo potrebbe essere un temporaneo segnale di range o di possibile ritracciamento dovuto alle classiche prese di profitto degli Hedgers.
Analizzando le movimentazioni degli ultimi 21 giorni è ben visibile il gran lavoro di riposizionamento con put da strike 26 fino a 28,5.
La funzione di ripartizione ci mostra che i prezzi sono arrivati a coprire il 100% di call a mercato. Da qua sono più probabili prese di beneficio che ulteriori allunghi del titolo azionario
SCADENZA GIUGNO
Ormai sulla scadenza Marzo mancano veramente poche settimane, quindi è già utile iniziare a monitorare la scadenza trimestrale Giugno.
Anche su questa scadenza sono ben visibili le imponenti azioni di ricopertura con posizioni sintetiche da strike 19 a strike 29. Tantissime put nette sotto al prezzo a conferma del grande interesse che hanno gli operatori a detenere questo sottostanti nei propri portafogli azionari. Da segnalare la quasi totale assenza di call sopra al prezzo come a dire che le velleità degli shorters sono state tutte stroncate dal fenomenale rialzo che ha fatto Unicredit e quasi nessuno è più pronto a scommettere su temporanee debolezze o ritracciamenti di prezzo.
Negli ultimi 21 giorni tantissimi sono stati gli ingressi di put sotto al prezzo, in particolare in area 28 e 21. Contestualmente sono state aperte ricoperture sintetiche a strike 29 mentre sul lato call c'è veramente ben poco segnalare.
La funzione di ripartizione ci segnala che anche su Giugno sono diventate Itm oltre il 78% di call costringendo gli operatori a veloci azioni di ricopertura che hanno autoalimentato il trend rialzista portando molto lontano il prezzo da Fair Value calcolato dal mercato delle opzioni e che si trova all'incirca in area 23.5.
ANALISI DELLA VOLATILITA’ IMPLICITA E DEL RANGE PREZZATO DAL MERCATO DELLE OPZIONI
Dai grafici esposti siamo in grado di calcolare dove il mercato specialistico delle opzioni ha prezzato aree di supporto e resistenza.
Su Marzo area 29,8 è il primo supporto mentre la prima resistenza si trova a 32,2
Su Giugno il primo supporto si trova a 27,2 e la prima resistenza a 34,7.
VOLATILITA' IMPLICITA MARZO E GIUGNO
La volatilità implicita Atm sulla scadenza Marzo è pari al 24,01% e sulla scadenza Giugno 18,37%.
La volatilità Risk Reversal sulla scadenza Marzo è pari al 25.48% e sulla scadenza Giugno 36.67%.
Il Rapporto Put/Call Parity ci conferma che a Giugno, per l'effetto congiunto dei tassi di interesse, della greca Rho e dell'effetto Dividenti, il sottostante varrà circa -0,81 punti rispetto al valore attuale.
CONCLUSIONI E STRATEGIA
Dalla lettura dei posizionamenti monetari potrebbe essere il momento per costruire posizioni lateral ribassiste assimilabili ad un Ladder Spread di Put coperto al ribasso. Ovvero si va a comprare lo strike appena sopra l’Atm e si vanno a vendere i primi due supporti grafici coprendo la figura con una ultima opzione comprata sul terzo supporto.
In questo modo si costruirebbe una posizione vega negativa e theta positiva, ma molto piatta di gamma che potrebbe prendere profitto sia nel caso il prezzo rimanesse fermo su questi livelli per molto tempo, sia il prezzo scendesse senza però superare strike 27. In tutti i casi abbiamo una ampia area di tolleranza e di guadagno che va esattamente da 27,4 a 31,6 e molto valore temporale sopra e la figura è coperta, sia al ribasso che al rialzo, e che con pochi aggiustamenti si potrebbe riuscire a sistemare anche nel caso il mercato ci venisse contro.
Fonte: www.sunnymoney.it