Un certificato su titoli assicurativi ESG

La certificazione ESG sbarca anche tra i certificati, come ad esempio il nuovo certificato "Memory Cash Collect" con isin NLBNPIT122F6 costruito sui titoli Assicurazioni Generali, Axa e Swiss Re ed emesso da BNP Paribas.

Per chi non lo sapesse, la parola ESG è l'acronimo di "environmental, social and corporate governance" ed identifica dei parametri per valutare la qualità di una impresa in tema ambientale, sociale e di governance.
In questo caso specifico, la selezione è stata effettuata in 3 passaggi.

Il primo passaggio consiste nell'applicare un filtro ESG che punta ad escludere le società con un punteggio, assegnato da Vigeo Eiris, inferiore a 50/100.
Il secondo passaggio consiste in un ulteriore filtro finanziario che mira ad escludere le società che presentano una bassa liquidità sui mercati dei capitali in cui sono quotate.
Il terzo e ultimo filtro è orientato a selezionare  le società che nel loro settore di appartenenza si contraddistinguono per un miglior posizionamento ESG.

Entrando nel dettaglio del prodotto:

-Obiettivo finanziario: entrata periodica

-Tipologia: capitale condizionatamente protetto

-Il nome commerciale è memory cash collect

-Il codice ISIN è NLBNPIT122F6

-L'Emittente è BNP Paribas

-La quotazione attuale del certificato è in area 100-100,50 euro per cui quota intorno alla pari (valore di emissione di 100)

-La scadenza naturale è prevista il 24/04/2023, salvo si verifichi l’opzione “autocall”

-Il prodotto è quotato sul segmento Sedex di Borsa Italiana che è un mercato regolamentato e può essere negoziato (acquistato e venduto) in tempo reale in qualsiasi momento con la liquidità garantita dal Market Maker

-Il sottostante sono i titoli Assicurazioni Generali, Axa e Swiss Re

-Lo Strike (prezzo del sottostante al momento dell’emissione) è posto rispettivamente a 17,135 per Assicurazioni Generali, a 23,2050 per Axa e 93,34 per Swiss Re

-La barriera è “discreta” (attiva solo a scadenza) e dista rispettivamente il 29,67% per Assicurazioni Generali, il 31,74% per Axa e il 21,70% per Swiss Re, che in questo momento è il sottostate "worst of"

-La barriera è posta rispettivamente a 11,9945 per Assicurazioni Generali, a 16,2435 per Axa ed a 65,338 per Swiss Re

-La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole condizionate

-L'importo della cedola è del 1,80%

-La frequenza di pagamento della cedola è trimestrale

-Le cedole godono dell'effetto memoria

-È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla seconda data di rilevazione (ottobre 2021)

-Le cedole e le eventuali plusvalenze (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzati per recuperare eventuali minusvalenze pregresse.

Analisi della struttura del certificato

Acquistando questo certificato, in occasione della prima data di rilevazione (luglio 2021), un investitore si troverà di fronte a due scenari:

-tutti e tre i sottostanti quotano ad un livello uguale o superiore a quello della barriera: in questo caso il certificato paga la cedola del 1,80% e si va alla seconda data di rilevazione.

-almeno uno dei tre sottostanti quota ad un livello inferiore alla barriera: il certificato non paga la cedola, che però non è automaticamente persa in quanto gode dell'"effetto memoria", e si va alla successiva data di rilevazione.

A partire dalla seconda data di rilevazione (ottobre 2021) si attiva l'opzione autocall per cui ad ogni data di rilevazione si potranno verificare 3 scenari:

-tutti e tre i sottostanti quotano un livello uguale o superiore allo Strike: in questo caso scatta l'opzione autocall per cui il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa in anticipo rispetto alla naturale scadenza. Questo significa che il certificato paga la cedola del 1,80% e rimborsa 100 euro.

-tutti i tre sottostanti quotano ad un livello superiore alla barriera ma almeno uno quota ad un livello inferiore allo Strike: in questo caso non scatta l'opzione autocall, il certificato paga la cedola del 1,80% e si va alla successiva data di rilevazione.

-almeno uno dei tre titoli quota ad un livello inferiore alla barriera: in questo caso il certificato non paga la cedola, che però ricordo gode sempre dell'effetto memoria, e si andrà alla successiva data di rilevazione.

Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), lo scenario appena descritto si verificherà ad ogni data di rilevazione fino alla naturale scadenza nell'aprile 2023.

A scadenza si potranno verifiare 2 scenari:

-tutti e tre i sottostanti hanno una quotazione uguale o superiore allo Strike: in questo caso il certificato mantiene la protezione, rimborsa il capitale a 100 e paga l'ultima cedola del 1,80%.
-almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore alla propria barriera: in questo caso il certificati perde la protezione e rimborsa la performance registrata dal peggiore dei sottostanti. Più nel dettaglio, il prezzo di rimborso sarà calcolato con la formula (prezzo finale/prezzo iniziale)*100.

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Gabriele 

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