Un certificato per investire sui titoli della old economy: Johnson & Johnson, McDonalds, PepsiCo e Colgate-Palmolive

Nel webinar che ho tenuto nei giorni scorsi, che puoi rivedere cliccando su questo link, ho citato un interessante certificato che permette di investire in alcune azioni americane che appartengono alla old economy.

Il certificato è stato particolarmente apprezzato e mi sono giunte numerose email per richiedere alcune informazioni e specifiche che ho deciso di dedicargli un articolo.

Mi riferisco al certificato "memory cash collect" emesso da Vontobel con isin DE000VQ12251 e costruito sui titoli Johnson & Johnson, McDonalds, PepsiCo e Colgate-Palmolive. p>

Gli aspetti positivi che hanno incuriosito i partecipanti al webinar sono state le seguenti caratteristiche:

-società storiche, solide e attive in settori tendenzialmente anticiclici

-barriera discreta (attiva solo a scadenza)

-barriera profonda (60% dello Strike)

-cedola con effetto memoria

-scadenza breve (anno 2022)

-utile per diversificare il portafoglio, generalmente investito su titoli americani che appartengono al settore tecnologico

Direi però di procedere per ordine, iniziando dalla descrizione delle principali caratteristiche di questo certificato: 

-Questo certificato appartiene alla tipologia dei prodotti a “capitale condizionatamente protetto”

-L’obiettivo finanziario principale è quello di generare una “entrata periodica”

-Il nome commerciale è "memory cash collect" 

-Il codice ISIN è DE000VQ12251

-L’emittente è Vontobel

-Il prezzo attuale del certificato è in area 97 euro e quindi quota sotto la pari, ossia ad un prezzo inferiore a 100 che è il valore nominale

-La scadenza naturale è prevista il 08/12/2022, a patto che non si verifichi l’opzione “autocall” di richiamo anticipato

-Il prodotto è quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana, che è un mercato regolamentato, per cui può essere negoziato (acquistato e venduto) in tempo reale in qualsiasi momento

-Il sottostante è costituito dai titoli Johnson & Johnson, McDonalds, PepsiCo e Colgate-Palmolive

-Lo Strike (prezzo del sottostante al momento dell’emissione) è posto rispettivamente a 148,46$ per Johnson & Johnson, a 216,75$ per McDonalds, a 145,87$ per PepsiCo e a 85,67$ per Colgate-Palmolive

-La barriera è “discreta” (attiva solo a scadenza) e profonda, dal momento che è posta al 60% del valore iniziale

-La barriera è posta rispettivamente a 89,0760$ per Johnson & Johnson, a 130,05$ per McDonalds, a 87,5220$ per PepsiCo e a 51,4020$ per Colgate-Palmolive

-Il certificato contiene l'opzione "quanto" che elimina il rischio del cambio valutario

-La struttura cedolare è quella classica di un cash collect con il pagamento di cedole condizionate

-L'importo della cedola è del 4,15% 

-La frequenza di pagamento della cedola è annuale

-Le cedole godono dell'effetto memoria per cui, se nel corso di una data di rilevazione non si verifica la condizione per il pagamento della cedola, quest'ultima non è persa ma può essere recuperata e pagata in futuro, qualora si verifichi nuovamente la condizione per l'erogazione della cedola

-È prevista l’opzione “autocall” a partire dalla prima data di rilevazione (dicembre 2021)

-Le cedole e le eventuali plusvalenze (differenza positiva tra il prezzo di acquisto e quello di vendita o di rimborso) costituiscono “reddito diverso” per cui possono essere utilizzate per recuperare eventuali minusvalenze pregresse

Passiamo adesso all’analisi della struttura del certificato

Acquistando questo certificato, in occasione della prossima data di rilevazione (01/12/2021), ci si ritroverà di fronte a 3 scenari:

-il prezzo di tutti e quattro i sottostanti è superiore al valore del rispettivo Stike: in questo caso si attiva l’opzione autocall per cui il certificato mantiene la protezione del capitale e rimborsa in anticipo rispetto alla naturale scadenza.

Entrando nello specifico, il certificato rimborserà 100 euro e in più pagherà la cedola del 4,15%.

-il prezzo di tutti e quattro i sottostanti è superiore al valore della rispettiva Barriera ma almeno uno dei sottostanti quota ad un livello inferiore al rispettivo Strike: in questo caso il certificato pagherà la cedola del 4,15%, resterà in vita e si andrà alla successiva data di rilevazione.

-il prezzo di almeno uno dei quattro sottostanti è inferiore al valore della Barriera: in questo caso, non si incasserà la cedola e si andrà alla data di rilevazione successiva.

Attenzione però ad un dettaglio fondamentale: la cedola è ad "effetto memoria" e questo significa che, in caso di mancato pagamento, la cedola non sarà persa ma potrà essere recuperata in futuro, nel caso in cui in una successiva data di rilevazione il prezzo del sottostante sia nuovamente superiore al valore della barriera. 

Salvo richiamo anticipato (attivazione dell'opzione autocall), nel dicembre del 2022 questo certificato giungerà alla naturale scadenza per cui un investitore si troverà di fronte a 2 scenari:

-il prezzo di tutti e quattro i sottostanti è uguale o superiore al valore della Barriera: in questo caso il certificato mantiene la protezione, rimborsa 100 euro e paga l’ultima cedola del 4,15%.

-il prezzo anche solo di uno dei quattro sottostanti è inferiore al valore della barriera: in questo caso il certificato perde la protezione e il certificato rimborsa la performance negativa del sottostante che ha registrato l'andamento peggiore.

Nel caso specifico, il prezzo di rimborso del certificato sarà calcolato attraverso la formula (prezzo finale / strike) * 100.

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Buon investing!

Gabriele 

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