Rendimento di tutti i titoli di stato italiani

Una delle domande, che periodicamente mi viene rivolta con maggiore frequenza, è "cosa fare con i titoli di stato italiani? Vendere, mantenere o incrementare?".
 
In questo articolo cercherò di rispondee a questa domanda, come al solito partendo dai numeri: "rendimento lordo", "rendimento netto" e "duration".
 
Dall'analisi dei numeri il quadro che emerge è:
?scadenze di breve - medio periodo (indicativamente fino al 2030)
 
-chi le ha in portafoglio, avrebbe interesse a vendere dal momento che, portando a scadenza, incasserebbe una cifra uguale o inferiore a quella che incasserebbe vendendo oggi, oltretutto diminuendo il rischio di portafoglio
 
-chi non ha titoli di stato con scadenza medio-breve non ha interesse ad acquistare perchè perderebbe soldi, dal momento che il rendimento è negativo. L'ideale è aspettare una nuova fase di tensione sui titoli di stato e dello spread per acquistare a condizioni migliori rispetto a quelle attuali
 
? scadenze lunghe
 
-se si pensa che i tassi siano destinati ad un’ulteriore stretta oppure che l’onda lunga coinvolgerà un numero maggiore di scadenze, si potrebbe mantenere oppure acquistare le scadenze più lunghe.
In questo contesto è indispensabile essere coscienti che il grosso del rialzo del prezzo si è già sviluppato per cui il rapporto di rischio-rendimento non appare particolarmente favorevole.
Detto in altre parole, oggi acquistare o mantenere le scadenze lunghe dei titoli di stato è un po' come tornare bambini e giocare a passarsi la bomba d’acqua (palloncino piano di acqua): sul mercato obbligazionario il gioco è quello di mantenere il titolo per grattare le ultime briciole di rendimento ma sperando di non restare con il cerino in mano e quindi sperando di essere lesti nel trovare uno sventurato a cui sbolognare il titolo, prima di restare incastrati.
 
-in caso di acquisto, le posizioni sui titoli di stato sono da gestire in modo attivo perché è l'unico modo, in caso di aumento dei tassi di interesse (non imminente ma prima o poi accadrà), di evitare di restare incastrati sul prezzo, per un lungo periodo e con un rendimento talmente ridotto da non coprire l’erosione dell’inflazione
 

Fonte dati Skipper informatica

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Buon investing!

Gabriele 

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