Obbligazioni Autostrade e Atlantia: opportunità oppure rischio?

In seguito alla tragedia di Genova, il governo ha avviato la pratica per revocare la concessione ad Autostrade per l’Italia, che è una società che fa parte del gruppo Atlantia, che è una realtà quotata sulla Borsa Italiana.

Il mio primo pensiero va alle vittime e ai loro famigliari a cui dedico un pensiero e una preghiera!

In questa sede non entrerò nel merito della vicenda dal punto di vista politico, anche perché le ipotesi sul tavolo sono numerose ed è ormai certo che si entrerà nel tunnel di un lungo contenzioso legale.

Oggi in qualità di risparmiatore, mi limiterò a ricordare che a piazza Affari sono quotate sia le azioni Atlantia che le obbligazioni emesse da Autostrade per l’Italia e da Atlantia.

In questo articolo mi focalizzo sulle obbligazioni mentre dedicherò all'azione Atlantia un apposito articolo nei prossimi giorni.

In questo momento su Borsa Italiana sono quotate le seguenti obbligazioni emesse da Atlantia e Autostrade per l’Italia:

(Dati: elaborazione fonte Skipper informatica srl)

La domanda che ogni risparmiatore si sta ponendo in questi giorni è: il ribasso dei prezzi (che i realtà sarebbe un rialzo del rendimento) delle obbligazioni emesse da Atlantia e da Autostrade per l’Italia è da considerare come un’occasione di acquisto oppure il rischio è superiore al potenziale rendimento?

In questo momento anche le agenzie di rating si stanno ponendo la stessa domanda dei risparmiatori e hanno iniziato a focalizzare le proprie attenzioni sulle conseguenze negative che l’eventuale revoca della concessione, le lunghe cause legali ed i risarcimenti danni, che si preannunciano milionari, avranno sui bilanci e sulla solvibilità dei due emittenti.

Prima del crollo del ponte, Atlantia ed Autostrade erano considerati emittenti da buon padre di famiglia, dal momento che godevano di un discreto pedigree, ossia un rating “investment grade” BBB+, certificato dall’agenzia Standard&Poor’s.

Oggi purtroppo il quadro è decisamente complicato ed incerto perché è dominato dal “rischio politico”, ossia dal rischio che una decisione del governo, che ad oggi è di difficile interpretazione (anche in virtù del fatto che pare che gli esponenti del governo non abbiano unanimità di vedute) possa produrre effetti negativi sull’andamento di un investimento finanziario.

In questo momento infatti non ci sono certezze ma solo dubbi in merito alle decisioni politiche, all’importo delle penali e del rimborso degli investimenti effettuati da Autostrade nel corso degli anni e che non sono ancora stati ammortizzati, all’importo dei risarcimenti danni o alla presenza di eventuali contratti di natura assicurativa.

Dal punto di vista operativo, personalmente ritengo che in questo momento il rischio non sia adeguatamente compensato dal potenziale rendimento offerto da queste obbligazioni e pertanto ritengo che queste emissioni non siano idonee al buon padre di famiglia e al il risparmiatore che punta ad investire con un basso profilo di rischio.

In quest'ottica quindi, il mio consiglio è quello di attendere gli sviluppi di questa vicenda, che è in fase di svolgimento e che continuerò a monitorare per informarti tempestivamente quando si creeranno le condizioni idonee per un acquisto a rischio contenuto.

Se invece hai un'elevata propensione al rischio, la strategia che ritengo più efficiente consiste nello stabilire una dose omeopatica di capitale da destinare a questi emittenti, suddividerla e procedere ad effettuare ingressi frazionati, sfruttando le fasi di debolezza delle quotazioni per entrare a rendimenti man mano crescenti.

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