Piazza Affari: tensioni montanti e mancate conferme

Gaetano Evangelista - 13/04/2017 14:43

Ieri ci siamo occupati della presunta accumulazione sulla borsa italiana, segnalata dal Laboratorio, e abbiamo riscontrato come, pur nella esiguità della casistica storica riscontrata, il seguito sia stato ben preciso, in ottica di medio-lungo periodo. Oggi siamo indotti a commentare un fenomeno che si sta perpetuando da tempo: la netta preferenza per le opzioni put sull'indice, presumibilmente da parte degli investitori istituzionali; che alle Mibo si rivolgono con finalità di copertura.

Con la seduta di ieri, un put/call ratio superiore a 2 volte è stato registrato in ben 7 delle ultime 16 sedute; in ben 14 casi il PCR è risultato superiore a 1.9 volte nelle ultime 37 sedute. Si tratta di un comportamento eccezionale, mai registrato con questa intensità perlomeno dal 2001 in avanti: qualcosa di simile è stato sperimentato a luglio e poi a dicembre 2015, ma non certo in questi termini.

Ciò suggerisce l'opportunità di prestare attenzione ai livelli critici del mercato: ai supporti, che nel breve periodo fino ad ora evidentemente hanno retto alle prese di beneficio; e alle resistenze. Quella sull'indice All Share Total Return è ben evidenziata nel grafico proposto nel Rapporto Giornaliero di oggi: a differenza degli indici generali, quello che tiene conto dei dividendi erogati si trova a ridosso di una barriera di cui è stata pienamente saggiata la parte inferiore. Qualcosa di analogo è occorso all'inizio dell'anno: il conseguente ripiegamento fu seguito dallo sfavillante mese di marzo, che come si ricorderà ha prodotto storicamente una performance tanto eccezionale quanto foriera sovente di seguiti burrascosi.

Il punto in effetti è che, a differenza di inizio anno, Piazza Affari in questo momento risente di tensioni montanti e di mancate conferme, che accrescono la probabilità di un esaurimento della spinta propulsiva iniziata subito dopo il referendum britannico di quasi dieci mesi fa.

Gaetano Evangelista
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