Il Super Tuesday ha proiettato Donald Trump verso una quasi certa candidatura repubblicana, avvicinandolo ulteriormente alla Casa Bianca. Un recente sondaggio dell'Economist/YouGov mostra Trump in vantaggio di due punti su Biden.
Prudenza sul sentiment dei consumatori
Secondo gli esperti di GAM, nonostante l'incertezza sull'impatto delle elezioni presidenziali sul futuro del mercato azionario, considerando i numerosi fattori in gioco, è tuttavia importante riflettere sulle possibili ripercussioni economiche di una vittoria di Trump. In caso di rielezione, possiamo aspettarci che la sua amministrazione estenda i tagli fiscali del 2017. Questa mossa potrebbe beneficiare i consumatori, che secondo i sondaggi del Michigan sul sentiment dei consumatori, rimangono prudenti.
Tassi e FED
Tuttavia, un'economia surriscaldata potrebbe alimentare l'inflazione, e i potenziali tagli dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve previsti per quest'anno potrebbero essere posticipati. Inoltre, l'estensione dei tagli fiscali potrebbe aggiungere 3.500 miliardi di dollari al deficit, secondo il Congressional Budget Office. Storicamente, deficit più elevati hanno portato a tassi obbligazionari maggiori, a causa delle maggiori emissioni di debito necessarie e del premio di rischio richiesto dai finanziatori del governo statunitense.
Con un indice S&P500 relativamente alto, 21,1 volte gli utili a termine, e un rendimento appena superiore a quello dei Treasury, l'aumento dei tassi potrebbe influire negativamente sul sentiment degli investitori, che potrebbero cercare di realizzare profitti dopo un periodo eccezionale di crescita dal 2023.
Dazi Cinesi e rischio geopolitico
GAM ritiene che un altro potenziale rischio per il mercato azionario potrebbe derivare dall'aumento dei dazi sulla Cina, minacciato da Trump, che potrebbe avere effetti inflazionistici data la dipendenza degli Stati Uniti dai prodotti cinesi. Tuttavia, riteniamo che questa minaccia sia paragonabile alla promessa del muro con il Messico: un'affermazione di intenti che potrebbe non essere pienamente realizzata, dato l'impatto negativo sui consumatori.
Non si può ignorare il rischio geopolitico, ma è difficile valutare le conseguenze di un eventuale taglio dei finanziamenti all'Ucraina o di una politica ambigua verso Cina e Taiwan, considerando che l'economia, gli utili e i tassi d'interesse influiscono più direttamente sulle prospettive del mercato azionario statunitense.
In generale, alla luce del Super Tuesday, sembra che i rischi per il mercato azionario statunitense siano aumentati, considerando le attuali valutazioni. Gli investitori devono quindi ponderare le incertezze relative al deficit e ai dazi.
(Redazione)