Un dollaro forte e un aumento dei rendimenti obbligazionari non favoriscono generalmente l'oro, che non genera interessi. Tuttavia, negli ultimi mesi, il prezzo dell'oro ha più volte raggiunto nuovi record storici. A marzo, l'oro ha raggiunto un livello mai visto prima, $2160 l'oncia. In seguito ha registrato un nuovo massimo di $2265 ad aprile, $2435 a maggio e $2470 a luglio. Attualmente, l'oro si scambia attorno ai $2454.
Il rally
Nonostante il dollaro forte e i rendimenti obbligazionari crescenti, il rally dell'oro non è stato innescato dai mercati finanziari, ma piuttosto da dinamiche macroeconomiche e monetarie. La domanda di oro da parte degli investitori è rimasta debole negli ultimi anni, con solo $54 milioni raccolti globalmente attraverso gli exchange-traded commodity (ETC) sui metalli preziosi tra luglio 2023 e giugno 2024.
La recente ascesa del prezzo dell'oro si attribuisce in parte al mancato taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve. Alti tassi di interesse sono generalmente un veleno per l'oro, quindi non sorprende che gli investitori abbiano ritirato circa 140 tonnellate d'oro dagli ETC. Tuttavia, ciò è stato compensato dagli acquisti massicci di oro da parte delle banche centrali.
Il trend rialzista dell'oro iniziò nel 2022, spinto da una domanda sostenuta di gioielli, investimenti in oro fisico da parte degli investitori asiatici e acquisti massicci da parte delle banche centrali dei Paesi emergenti e della Cina, desiderosi di diversificare le loro riserve di valuta estera e ridurre la loro esposizione al dollaro USA.
Dopo la crisi finanziaria del 2008, le banche centrali hanno rivalutato l'importanza dell'oro nella gestione degli asset di riserva. Nel secondo trimestre del 2024, la domanda totale di oro è aumentata del 4% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 1.258 tonnellate, il livello trimestrale più alto mai registrato. La domanda è stata sostenuta da un aumento del 53% delle transazioni OTC (over-the-counter), pari a 329 tonnellate.
Bene rifugio
Nonostante i prezzi attuali dell'oro, gli investitori potrebbero chiedersi se sia il momento di vendere e incassare una plusvalenza. Tuttavia, secondo gli esperti di Morningstar in un mondo complesso e un sistema finanziario fragile, l'oro dovrebbe rimanere un'importante ancora di valore nei portafogli.
Nelle ultime decadi, tutte le crisi sono state combattute con più denaro, e questa tendenza non cambierà probabilmente in futuro. La prossima crisi potrebbe colpire nuovamente l'euro, se i deficit di bilancio continuano a sfuggire di mano. Anche il debito pubblico degli Stati Uniti supera il 120% del PIL. Quindi, ci sono buone ragioni per continuare a svalutare le valute cartacee rispetto all'oro.
L'oro ha da sempre un ruolo di diversificazione, poiché presenta una correlazione inversa con altri asset finanziari. Quindi, può migliorare il profilo rischio/rendimento di un’allocazione finanziaria nel medio e lungo periodo. Pertanto, pur essendo giustificabile prendere profitto, l'oro dovrebbe mantenere un posto in ogni portafoglio.
(Redazione)