Mercato azionario Giappone: Prospettive positive per il secondo semestre

Il mercato azionario giapponese nel secondo trimestre ha raggiunto livelli record, trainato dalla stagione degli utili migliore del previsto. A eccezione di SoftBank, gli utili netti delle società quotate in Giappone sono aumentati del 13% rispetto all'anno precedente. Inoltre, sono state effettuate un numero record di operazioni di riacquisto di azioni proprie, in risposta alle riforme sulla corporate governance richieste dalla Borsa Valori di Tokyo. Queste riforme mirano a migliorare l'efficienza del capitale delle società quotate.

L'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti ha causato un indebolimento dello yen, a causa del divario tra l'allentamento monetario della banca centrale giapponese e la stretta operata da altre banche centrali come la Federal Reserve e la Banca centrale europea (BCE). La performance dell'indice azionario giapponese nel trimestre è stata guidata principalmente dalle azioni delle società con un peso maggiore, con l'indice Topix Core 30 che ha superato il Topix Small di quasi il doppio. Inoltre, si è notata una preferenza per i titoli value rispetto a quelli growth.

La Borsa Valori di Tokyo ha recentemente annunciato un'iniziativa che prevede un miglioramento della ripartizione del capitale da parte delle società quotate in Giappone. Questa iniziativa è importante e straordinaria, poiché mira a correggere le cattive decisioni di allocazione del capitale che hanno portato a valutazioni basse delle società giapponesi. Stiamo osservando una revisione delle strategie di allocazione del capitale da parte di molte società quotate in Giappone, e prevediamo un aumento dei dividendi e delle operazioni di riacquisto di azioni proprie, il che potrebbe portare a un aumento del ROE e delle valutazioni delle aziende. Questa è un'opportunità unica che manca in altre regioni e può essere un fattore importante per generare rendimenti positivi in Giappone nei prossimi anni.

Per quanto riguarda le previsioni a breve e medio termine, il recente sondaggio Tankan mostra un miglioramento della fiducia delle grandi aziende giapponesi nel settore manifatturiero, grazie alla diminuzione dei prezzi delle materie prime e ai piani di investimento aziendali. Nel secondo semestre del 2023, ci aspettiamo una ripresa degli ordini nel settore manifatturiero, trainata dai semiconduttori, dopo la correzione delle scorte in diversi settori a seguito della stabilizzazione delle catene di distribuzione globali post-pandemia. Inoltre, i consumi sono favoriti dagli aumenti salariali significativi e dal boom del turismo proveniente dai paesi vicini. Nel complesso, prevediamo un'accelerazione della crescita degli utili aziendali in Giappone verso la fine dell'anno e una crescita positiva anche nel 2024, grazie al calo dei prezzi delle risorse e dei costi di trasporto delle merci.

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