Nell'ultimo trimestre dell'anno si avrà maggiore certezza sulle prospettive economiche della Cina e sulla possibile assistenza governativa, soprattutto per il delicato settore immobiliare. Il recupero economico della Cina dal Covid-19, iniziato quest'anno, ha subito un rallentamento ad aprile. Nell'estate, la crisi immobiliare ha preso piede nonostante molte delle maggiori città abbiano ridotto le restrizioni sull'acquisto di appartamenti.
"Gradualmente, anche il governo centrale ridurrà l'offerta", ha affermato Yao Yang, preside della National School of Development presso l'Università di Pechino, in una conferenza stampa di mercoledì. Yao ha aggiunto che, probabilmente entro sei mesi, il mercato immobiliare si stabilizzerà, poiché i regolatori in precedenza si erano dimostrati troppo severi nella loro regolamentazione del mercato immobiliare. Il settore immobiliare cinese in passato ha rappresentato circa un quarto dell'economia del paese, pertanto le sue difficoltà hanno influenzato tutto, dal consumo alle finanze locali.
Yao anticipa che il governo centrale permetterà ai governi locali di contrarre più debiti per ripagare i loro debiti a lungo termine. Questo, secondo Yao, potrebbe aiutare l'economia a riprendersi completamente entro la metà del prossimo anno.
Nel 2020, Pechino ha cercato di limitare l'eccessiva dipendenza dei costruttori immobiliari dal debito con nuove restrizioni al finanziamento. Le restrizioni imposte dal Covid hanno smorzato la domanda degli acquirenti di case, prosciugando una fonte importante di liquidità per i costruttori, in quanto in Cina gli appartamenti vengono solitamente venduti prima del loro completamento. I costruttori hanno ritardato la realizzazione dei progetti, generando ulteriori preoccupazioni tra gli acquirenti. Alla fine del 2022, diversi giganti immobiliari erano inadempienti nei confronti dei loro debiti. Quest'estate, la leadership ha iniziato a cambiare tono.
"Il calo del settore immobiliare è stato il risultato delle misure intenzionali del governo per correggere le bolle del mercato", ha dichiarato Yao. Ha sottolineato che la metratura venduta quest'anno sarà probabilmente di oltre 500 milioni di metri quadrati in meno rispetto a prima della repressione e 200 milioni di metri quadrati in meno rispetto a quanto è considerato accettabile per l'industria.
Le aspettative di Yao e di altri economisti sono che il settore immobiliare non tornerà a crescere significativamente in futuro. Dan Wang, economista capo con sede a Shanghai presso Hang Seng China, prevede che la debolezza del mercato immobiliare persista e che i prezzi cadranno nei prossimi anni, ma non drasticamente. La sua analisi ha rilevato un prezzo minimo non ufficiale per le vendite di nuove case in tutta la Cina.
"Alcuni costruttori direbbero che conoscono una sorta di base, non possono dare uno sconto del 15%", ha spiegato. "Per il governo cinese, la loro preferenza è vedere un calo controllato piuttosto che un improvviso adeguamento", ha affermato, notando possibili conseguenze sociali se i prezzi delle case crollano, dato che gran parte della ricchezza familiare è investita nelle case.
Questa settimana, le preoccupazioni sul settore immobiliare cinese sono continuate con Evergrande, altamente indebitata, che ha incontrato ulteriori problemi di liquidità, insieme a rapporti di mercoledì secondo cui il suo presidente è stato messo sotto sorveglianza. "Un cambiamento nella ristrutturazione di Evergrande, sì, farà la differenza", ha dichiarato Clifford Lau, gestore di portafoglio presso William Blair, in un'intervista telefonica lunedì. "Ma farà riprezzare l'intero settore obbligazionario a cifre singole alte, a 20 centesimi per dollaro? Penso che sia un viaggio molto lungo". Tali titoli di giornale hanno influito sul sentimento, sia a livello nazionale che tra gli investitori internazionali. Alcuni osservatori di lunga data della Cina, soprattutto all'estero, hanno espresso confusione riguardo alle politiche economiche di Pechino.
Le imprese straniere si sono mostrate pessimiste. "Quando parliamo di fiducia, la maggior parte delle imprese vive nel presente. Vogliono cavarsela oggi. A nessuno importa cosa succederà tra 10 anni", ha detto Yao, che è anche direttore del China Center for Economic Research. "Quindi la mancanza di fiducia è la stessa cosa del rallentamento dell'economia cinese. Se l'economia sta rallentando, nessuno avrà una visione ottimista dell'economia da nessuna parte", ha affermato. Yao è stato un lungo e precoce sostenitore della distribuzione di denaro a alcune persone in Cina per stimolare il consumo. Mentre alcune città lo hanno fatto, le autorità del governo centrale sono state esitanti, preferendo tagliare le tasse, soprattutto per le imprese.
La mancanza di comunicazione formale non sta aiutando il sentimento. Il sistema strettamente controllato della Cina significa che i cambiamenti di politica possono tipicamente avvenire solo dopo le grandi riunioni della leadership conosciute come il Politburo. Queste si svolgono generalmente a fine aprile e fine luglio, e un'altra riunione a dicembre per discutere l'anno successivo. Nelle prossime settimane, il Partito Comunista cinese dovrebbe tenere il suo Terzo Plenum, una riunione che si tiene una volta ogni cinque anni e che si concentra tipicamente sugli aspetti a lungo termine dell'economia.
"Un piano globale guidato dal governo centrale per risolvere il rischio del debito locale potrebbe essere svelato prima/durante il Terzo Plenum quest'autunno. La combinazione di queste misure potrebbe permettere all'economia di rimbalzare modestamente dal 4Q23 in avanti", ha detto Robin Xing, capo economista della Cina presso Morgan Stanley, e un team in una nota. È atteso anche il National Financial Work Conference, un incontro per discutere lo sviluppo finanziario e i rischi. È stato ritardato da quando era originariamente previsto lo scorso anno. Le riunioni fanno parte di una struttura che la Cina ha da anni. Ciò che è diverso è che più recentemente, i responsabili delle politiche sono diventati meno propensi a fare annunci importanti prima che siano chiare le direttive di alto livello.
Il Partito Comunista cinese sta anche acquisendo un maggiore controllo su finanza e tecnologia con l'istituzione di nuove commissioni, un processo di riorganizzazione annunciato a marzo e previsto per entrare in vigore entro la fine dell'anno. Non è chiaro quanto ancora i responsabili delle politiche debbano fare per l'economia, soprattutto perché c'è ancora una modesta crescita. A lungo termine, Yao si aspetta che il PIL della Cina abbia il potenziale per crescere del 5,5% all'anno, sostenuto da un alto tasso di risparmio e dalla leadership del paese nei veicoli a nuova energia, nelle rinnovabili e nelle tecnologie avanzate.
Questo mese, i dati settimanali di Nomura indicano che il calo delle vendite immobiliari si è moderato. Le vendite al dettaglio sono cresciute più del previsto ad agosto e i profitti industriali del mese sono aumentati del 17,2% rispetto all'anno precedente. Bruce Pang, economista capo e responsabile della ricerca per la Greater China presso JLL, ha sottolineato che i profitti industriali sono aumentati indipendentemente dal tipo di azienda.
Ciò che serve è "stabilità della politica, non eccesso di politica", ha detto in mandarino, secondo una traduzione CNBC. Pang non si aspetta grandi cambiamenti di politica nelle riunioni di fine anno, ma prevede che la banca centrale continuerà ad abbassare i tassi di interesse e che la crescita riprenderà naturalmente. Anche con un numero di previsioni di crescita della Cina abbassate quest'anno, le aspettative degli economisti sono vicine, o leggermente inferiori, all'obiettivo ufficiale di circa il 5%. Nomura mercoledì ha aumentato la sua previsione di PIL per l'intero anno al 4,8% dal 4,6%. "Immagino che ogni paio di anni, senti queste storie su qualcosa.
Le società di fiducia, l'ombra bancaria doveva abbattere il paese nel 2013. Non è successo", ha detto Peter Alexander, fondatore della società di consulenza con sede a Shanghai Z-Ben. Ha detto di essere arrivato in Cina nel 1996, durante la crisi finanziaria asiatica. "In qualche modo, in qualche modo", ha detto, "la politica è entrata per essere in grado di fornire una sorta di azione correttiva che ha stabilizzato, o al minimo, rinviato il presunto inevitabile".
(Redazione)