Breve introduzione:
Il 70% degli scambi sui mercati finanziari viene effettuato da Algoritmi
Nel mercato delle opzioni e dei derivati gli algoritmi operano spesso in modo univoco in quanto concepiti con i medesimi input e gestiscono meccanicamente il rischio gamma di migliaia di contratti a mercato.
L’approccio monetario è basato sull’assunto per cui il mercato delle opzioni e dei derivati in genere influenza in modo sostanziale l’andamento del prezzo del sottostante, e non viceversa. Secondo questo approccio, il prezzo è semplicemente una derivata, il prezzo cioè è la manifestazione dei movimenti del denaro nel mercato.
Spesso il prezzo, per l’effetto combinato delle azioni di copertura e ricopertura, si allontana molto dal proprio Fair Value. Con l’Analisi Monetaria si individuano con precisione i Trigger operativi di queste fasi di mercato.
GRAFICO DEI PREZZI E ANALISI MONETARIA SULLA SCADENZA TRIMESTRALE SETTEMBRE 2024
La Dinamica Monetaria dietro l'S&P500: Tendenze e Previsioni
Il grafico dei prezzi a cui sono stati inseriti, sul lato destro, gli istogrammi dei contratti presenti sul mercato delle opzioni, in rosso le put ed in verde le call, ci mostra come tutto l'enorme rialzo, partito da ottobre 2023, sia stato sostenuto dalla costruzione azionari long, composti da sottostante e put sotto al prezzo in funzione di copertura. Sono infatti enormi le quantità di contratti Put entrati a mercato che hanno confermato, sui vari livelli, le intenzioni dei grossi operatori di mantenere in portafoglio i titoli azionari che compongono questo indice.
Da una prima rapida lettura si vede molto bene che ci sono stati alcuni strike che hanno dato un vero e proprio impulso al mercato: area 4200, area 4800 e area 5200 sono i livelli dove gli istogrammi di Put sono superiori agli altri.
Attualmente il prezzo, dopo aver rotto area 5300, si è diretto a ridosso dell'enorme strike di Call posizionate a 5500. La rottura di questo livello ha ovviamente provocato le solite azioni di ricopertura che avvengono quando gli operatori, short di gamma sul lato call, sono costretti a coprire le posizioni di portafoglio entrando long con il sottostante e dando quindi nuovo impulso a possibili squeeze di prezzo e di volatilità.
Il prossimo grafico evidenzia un tipo di lettura particolarmente specialistico chiamato MC4, Money Chart a 4 Variabili, il cui focus è quello di mostrare la reale Mappa del Rischio sul mercato finanziario utilizzando una particolare funzione usata in statistica e teoria delle probabilità, ovvero la Funzione di Ripartizione che, utilizzando le preziose informazioni che ci dà il mondo dei derivati, opzioni e future, ci permette di comprendere e definire la tipologia di mercato che abbiamo di fronte, se Swing o di Momentum, se in Range o con un Trend ben definito.
Il grafico è composto da un istogramma che dà un valore pesato percentuale alle put, in rosso, e alle call in verde.
Ogni istogramma fa riferimento ad un singolo strike price ed è pesato in modo percentuale. I due istogrammi, come si vede dal grafico, convogliano all'interno della Ripartizione creando un crossover o punto di intersezione.
L'assunto di partenza è che, il punto di intersezione, rappresenta il cosiddetto equilibrio del mercato, ovvero dove domanda ed offerta si annullano, e non è richiesto nessun intervento di copertura, e rappresenta il Fair Value prezzato dal mercato.
Ai lati del crossover insistono due linee, in alto verdi ed in basso rosse, che rappresentano i primi livelli, esattamente il 40% dei contratti, da dove sono necessarie azioni di ricopertura al rialzo sul lato call e al ribasso sul lato put.
Agli estremi troviamo i cosiddetti livelli di Ipercoperto da dove si possono verificare le prime prese di profitto e alleggerimenti di contratti.
Dal grafico si comprende molto bene che il mercato sta lavorando con forza la propria Va+40 dove insiste il 40% di call corte di gamma. Da qua, se gli operatori saranno costretti ad entrare in copertura, si potrebbe assistere a forti squeeze di prezzo e di volatilità che potrebbero avere come target Va+80 posizionata a 5775 oppure un ritracciamento dei prezzi a ridosso del Crossover.
Attualmente i primi supporti di questo mercato si trovano in area 5500 e successivamente in area 5300. Più in profondità arriviamo al Crossover posto a 5200 e la prima area di eccesso si trova esattamente sul lontano livello 4800.
CALCOLATORE MONTECARLO
Il simulatore Monte Carlo è uno strumento statistico utilizzato in finanza per analizzare e prevedere il comportamento della variabilità finanziaria sotto incertezza. Il metodo Monte Carlo si basa sulla generazione di un gran numero di scenari possibili per le variabili di interesse, utilizzando tecniche di simulazione stocastica.
La simulazione che abbiamo effettuato con 50000 lanci ci mostra che questo mercato, con Vwap a 5524,69 e volatilità implicita Risk Reversal pari al 13,86%, per i prossimi 30 giorni, ha il 68,53% di probabilità di rimanere tra 5262 e 5788.
Il metodo Montecarlo comunque conferma che le probabilità al rialzo sono molto simili e di pochissimo superiori delle probabilità al ribasso: 15,93% al rialzo e 15,54% al ribasso.
CONCLUSIONI E STRATEGIA DEL MERCATO
Il mercato americano conferma ancora una volta la propria forza. Sono tantissime le put sotto al prezzo e, per l'ennesima volta come negli scorsi trimestri, sono tante le call che sono andate Itm ed hanno costretto gli operatori ad entrare in copertura autoalimentando il trend.
Attualmente il mercato disegna una figura delta e theta positiva, gamma e vega negativa. Ben coperta sul lato ribassista e che trae vantaggio da una lateralità o da una salita dei prezzi ed è assimilabile ad un classico Ladder costruito con put, call e sottostante.
By Sunnymoney