IL THETA PARTE 1 - CONCETTI AVANZATI DI INGEGNERIA FINANZIARIA

Lo scopo di questa serie di articoli è quello di comprendere il significato di questa greca e quali effetti produce su un portafoglio di opzioni.
Il Theta, spesso anche indicato con la locuzione time decay, indica la velocità con cui il valore di un'opzione diminuisce con il passare del tempo, a parità di altre condizioni. In altre parole, il Theta misura la perdita di valore di un'opzione giorno dopo giorno, semplicemente a causa dell'avvicinarsi della scadenza.
Il Theta è quasi sempre negativo per le opzioni plain vanilla (sia call che put) in acquisto (long). Questo significa che, a parità di altre condizioni, il valore di un'opzione diminuisce con il passare del tempo.
Il Theta aumenta (in valore assoluto) man mano che ci si avvicina alla data di scadenza. Questo significa che la perdita di valore dell'opzione accelera con l'avvicinarsi della scadenza. Alla scadenza, l’opzione non avrà più valore temporale. Pertanto, il suo valore sarà nullo, se OTM, e pari al valore intrinseco, se ITM.
Il Theta è generalmente maggiore (in valore assoluto) per le opzioni ATM e minore per le opzioni ITM e OTM.
La relazione tra il Theta e il tempo non è lineare. La perdita di valore è più lenta all'inizio e accelera con l'avvicinarsi della scadenza.
Valore di un’opzione Il valore di un’opzione, e delle sue componenti, è già stato discusso nell’articolo “Volatilità (parte sesta)” pubblicato nel gennaio del 2024. Lo ricordo brevemente in questa sede, a beneficio di coloro che non
rammentano le definizioni.
Il prezzo a cui compriamo o vendiamo un’opzione è anche denominato premio. Premio che dipende da due componenti: il valore intrinseco, che rappresenta il valore che l’opzione avrebbe se venisse esercitata immediatamente, ed il valore temporale3, costituito da una sorta di “valore aggiunto” che l’opzione ha grazie
alla possibilità che il prezzo del sottostante si muova in modo favorevole prima della scadenza.

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