Analisi della Volatilità Implicita e Storica sull’Eurostoxx50 e Dax, fase attuale e prospettive

Vediamo quali informazioni possiamo trarre da un’analisi comparata sulla Volatilità Implicita e Storica dell’Indice Eurostoxx50 e Dax, per capire se abbiamo qualche utile indicazione sulla fase attuale di nuova spinta rialzista sui questi mercati e sulle sue prospettive.
 
Ricordo che gli indici di Volatilità Implicita sono strettamente legati ai prezzi delle Opzioni e quindi alle aspettative sui mercati, mentre la Volatilità Storica è esclusivamente legata ai valori attuali e passati dell’indice.
La Volatilità implicita è un forte Indice di paura e si comporta all’inverso dei mercati. Infatti, fa sempre massimi importanti su minimi di prezzi di mercato- meno di frequente succede l’opposto.
 
Iniziamo con il Vedere il 1° Grafico che riguarda la Volatilità Implicita per l’Indice Eurostoxx50 (il Vstoxx)- dati giornalieri aggiornati con i dati di chiusura del 16 gennaio:
 

 
Nella parte in basso si vede come sui recenti minimi di Eurostoxx del 16 ottobre 2014 (vedi retta verticale punteggiata) l’indice Vstoxx abbia raggiunto un livello che non si vedeva da oltre 2 anni. Successivamente l’Eurostoxx ha fatto dei minimi crescenti che sono stati accompagnati da massimi decrescenti del Vstoxx (fatto che per la correlazione inversa tra i 2 è da considerarsi una Convergenza). Ciò è certamente positivo per la struttura rialzista dei prezzi che si sta delineando.
 
Il fatto anomalo è che sull’ultimo rialzo a partire dai minimi del 6 gennaio il Vstoxx è rimasto decisamente elevato (intorno al 30%) e ben al di sopra della media storica (posta al 23,6%). Questo è un segnale di forti tensioni, legate agli eventi di questa settimana (decisione a sorpresa della Banca Centrale Svizzera) e delle attese per la prossima settimana sulla Bce e le elezioni in Grecia. Pertanto per avere un miglior segnale rialzista sull’Eurostoxx sarebbe meglio che l’indice di volatilità Vstoxx scenda almeno al di sotto della sua media di lungo periodo e poi al di sotto del 20%.
Diversamente i timori di improvvise correzioni sarebbero sempre presenti.
 
 
Un ulteriore indicatore che spesso uso è il rapporto tra Volatilità Implicita e Volatilità Storica. Vediamolo di seguito:
 

 
Come si vede dal grafico, questo indicatore (linea verde) tende ad assecondare i trend principali del mercato (talvolta con un certo ritardo temporale).
Qui notiamo come dai minimi del 16 ottobre 2014 il rapporto di Volatilità è prima sceso sotto l’asse della parità (asse orizzontale tratteggiato) e poi è salito solo debolmente con valori che attualmente sono sempre intorno all’asse orizzontale. Anche questo è un segnale che per ora la struttura rialzista dei prezzi dell’Eurostoxx presenta delle tensioni.
 
 
Passiamo all’analogo grafico per la Volatilità Implicita riferita all’Indice Dax (dati giornalieri):
 

 
Il grafico è assai simile a quanto visto per l’Eurostoxx con la differenza che i prezzi del Dax hanno fatto nuovi massimi storici. Malgrado questo la Volatilità Implicita resta decisamente elevata segnalando comunque una situazione di tensione.
Va detto che per trovare una Volatilità Implicita in decisa crescita con Dax in crescita, bisogna tornare indietro ad alcune fasi di mercato tra il 1996 ed il 2000 dove vi furono forti impulsi rialzisti sul Dax. La differenza sostanziale rispetto ad oggi è che si partiva spesso da minimi relativi ben più bassi, mentre quando si partiva da minimi più elevati si avevano chiare fasi euforiche dei mercati.
Difficile dire se sarà così anche in questo caso- meglio attendere gli eventi della prossima settimana
 
 
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eugenio sartorelli
www.investimentivincenti.it