E' tempo di DOUBLE BONUS CAP

Stefano Fanton - 24/09/2018 14:37

Già, è tempo di Double Top Bonus. Non potrei essere più chiaro in merito a quello che è lo scenario che ritengo più probabile per il nostro mercato. Senza indugi ribadisco la mia posizione, ritengo il nostro mercato posizionato ancora al rialzo e con interessanti opportunità di upside nei 12 mesi futuri con alcune insidie all’orizzonte però. Innanzitutto il famoso “gap Macron” non è stato chiuso dal recente storno ma è anche vero che il famoso “sell in may and go away” titolo di un numero di maggio di questa rubrica che non richiede approfondimenti, ha esplicato tutto il suo significato sui prezzi. Da oltre 24.000 a poco più di 20.000. Ora il mercato veleggia poco sopra quota 21.000 e presenta la propria resistenza chiave nuovamente sopra quota 24.000. Attendere dunque il superamento di quota 24.000 per posizionarsi long? Direi proprio di no, anzi eventuali storni andrebbero considerati occasioni di acquisto per la costruzione di posizioni di lungo. Con i certificati il ragionamento per la selezione e per l’ingresso non è esattamente lo stesso che per il sottostante, in particolare per Top Bonus e Bonus Cap.

Con questa premessa quindi, credendo più probabile un allungo del mercato a 24.000 (e oltre) che a 18.000 la strategia operativa non può essere che al rialzo. Un trader però deve tenere conto anche delle probabilità avverse e, pur improbabile, potrebbe esserci uno storno ulteriore prima della ripresa. Proprio per questo un Bonus Cap, che ha barriera a tocco, presenta un grado di rischio maggiore del Top Bonus che ha barriera a scadenza. Per prendere posizione a 2, o 3 anni un Top bonus possiede una marcia in più.

Un Double Top Bonus ne possiede una ulteriore e questo rende il prodotto perfetto in uno scenario come quello appena ipotizzato, rialzista ma con uno storno anche importante possibile. Questo perché la barriera che possiede, o meglio dovrei dire le barriere che possiede, sono di tipo TOP e quindi validate solo a scadenza del prodotto.

Il primo prodotto sull’indice FTSE MIB è questo:
ISIN DE000HV41MH0
Tipologia: Double Top Bonus
Barriera lontana: 16683,072 80%
Barriera vicina: 18768,456 90%
Strike 20853,84
Scadenza 18/9/2020
Bonus 1: 110,5
Bonus 2: 103

2 anni di scadenza e una prima barriera a 18768,456 e una seconda barriera a 16683,072. Discretamente distante quindi, i bonus non sono particolarmente interessanti con l’indice a 21400, il prodotto si compera a 100,35 e quindi praticamente al prezzo di collocamento. Non è proprio la mia prima scelta, un 10% circa in 2 anni ma un evento barriera decisamente improbabile, in particolare con una barriera a scadenza. Va però illustrato per confrontarlo con quello che segue, con scadenza più lunga, da ben 3 anni.

Indice FTSE MIB e ISIN DE000HV41MJ6
Tipologia: Double Top Bonus
Barriera lontana: 16683,072 80%
Barriera vicina: 18768,456 90%
Strike 20853,84
Scadenza 18/9/2021
Bonus 1: 120
Bonus 2: 106

In questo caso le barriere coincidono ma è la scadenza a differire arrivando al 2021, ben 3 anni. A fronte di 1 anno extra però il rendimento del bonus aumenta a 120, circa il 7% su base annua invece del 5% del prodotto precedente. Si compra a 100,65 con l’indice a 21380. Appare quindi migliore questo prodotto del precedente, un 20% di rendimento in 3 anni a patto che l’indice, a scadenza, non scenda sotto quota 18768,456, in caso di ribasso entro quota 16683,072 verrà invece erogato il bonus 2, di consolazione, ma pari a un 6%. Decisamente un prodotto interessante per un portafoglio di certificati.
Altro tema molto interessante è SAIPEM che ha finalmente dato segni di forza e ripresa dei prezzi negli ultimi mesi. I prodotti già presenti sono stati analizzati ma poiché, come ricorda il titolo di questo numero della rubrica, è tempo di Double Top Bonus non c’è niente di meglio di un prodotto appena sfornato. Eccolo:

SAIPEM, ISIN DE000HV41LR1
Tipologia: Double Top Bonus
Barriera lontana: 3,4365 75%
Barriera vicina: 4,1238 90%

Strike: 4,582
Scadenza 18/9/2020
Bonus 1: 118
Bonus 2: 106

La scadenza è a 2 anni con un bonus interessante, lo si compera a 103 con il titolo a 4,8, con una barriera a 4,1238 e 3,4365 si è sufficientemente coperti da uno storno beneficiando però del rialzo o della lateralità del titolo. Da inserire nella hit list e da incrementare in caso di storno del titolo che appare comunque ben impostato di medio periodo.

Un altro titolo che vale la pena seguire con un Double Top Bonus è Telecom, protagonista di un forte calo delle quotazioni e di una fase attuale di rimbalzo. I minimi sembrano essere ben delineati e quindi un prodotto con barriere distanti potrebbe essere interessante. Vediamolo.

TELECOM, ISIN DE000HV41LX9
Tipologia: Double Top Bonus
Barriera lontana: 0,4028 75%
Barriera vicina: 0,4910 90%
Strike 0,5456
Scadenza 18/9/2020
Bonus 1: 114,5
Bonus 2: 106

Lo si compera a 103 con il titolo a 0,5640 ben distante dalla barriera 2 che è posta a 0,4028. Interessante prodotto per qualche piccolo ingresso, da aggiustare in caso di calo del sottostante.

Infine un prodotto con un rendimento atteso elevato, circa il 30% in 2 anni, INTESA SAN PAOLO con codice ISIN DE000HV41L87
Tipologia: Double Top Bonus
Barriera lontana: 1,7456 75%
Barriera vicina: 2,0948 90%
Strike 2,3275
Scadenza 18/9/2020
Bonus 1: 133,5
Bonus 2: 106

Si compera a 101 con un rendimento potenziale di oltre il 30%, decisamente interessante.

VARIE
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